4月28日，中共中央政治局召開會議（以下簡稱“會議”），分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議提出，“穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心”。
?資本市場穩(wěn)定是金融體系健康運(yùn)行的重要基石，也是經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的重要支撐。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長、博雅特聘教授田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示，在資本市場受外部不確定性加劇等多重因素影響背景下，此時會議提出“穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心”，既是對市場關(guān)切的及時回應(yīng)，有效穩(wěn)定市場整體預(yù)期，更是著眼于長遠(yuǎn)發(fā)展，即通過完善基礎(chǔ)制度、優(yōu)化監(jiān)管生態(tài)、提升上市公司質(zhì)量、強(qiáng)化投資者保護(hù)等系統(tǒng)性舉措，提高資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。
穩(wěn)信心：推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
今年一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5%，超出市場預(yù)期。會議提出，我國經(jīng)濟(jì)起步有力，主要指標(biāo)好于預(yù)期，彰顯強(qiáng)大韌性和活力。同時，也面臨一些困難和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固。
在此背景下，市場人士認(rèn)為，會議提出“穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心”具有多重意義。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對《證券日報》記者表示，具體來看有三方面意義，首先是契合宏觀預(yù)期管理的需要。資本市場表現(xiàn)是宏觀預(yù)期、企業(yè)融資、居民財富效應(yīng)和風(fēng)險偏好的集中反映，穩(wěn)定資本市場信心有助于改善企業(yè)融資環(huán)境、穩(wěn)定居民資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)期。其次是立足重點領(lǐng)域風(fēng)險防控的需要，資本市場被納入金融穩(wěn)定整體布局，與地方債、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險防控并重，穩(wěn)定資本市場信心本質(zhì)上也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)和金融市場預(yù)期。最后是賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的需要。資本市場穩(wěn)定才能更好發(fā)揮融資、定價和資源配置功能，更好服務(wù)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)整合和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，會議提出“穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心”，既是對沖外部風(fēng)險、筑牢金融安全底線的關(guān)鍵舉措，也是推動市場投融資協(xié)調(diào)、助力新質(zhì)生產(chǎn)力與能源安全戰(zhàn)略落地的現(xiàn)實需要，更能通過穩(wěn)定信心形成“預(yù)期向好—投資回升—經(jīng)濟(jì)增長”的正向循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇提供支撐。
強(qiáng)支撐：積極因素正在積聚
當(dāng)前，隨著各項政策落地見效，支撐資本市場穩(wěn)定的積極因素正在積聚。
從宏觀層面來看，一季度經(jīng)濟(jì)開局良好。魏鳳春表示，一季度GDP同比增長5%超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)韌性凸顯，積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策協(xié)同發(fā)力，內(nèi)需持續(xù)修復(fù)、外貿(mào)展現(xiàn)韌性，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，為資本市場健康發(fā)展奠定堅實基本面。
其次，價格層面也出現(xiàn)了改善信號。一季度居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.9%，核心CPI上漲1.2%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降0.6%，降幅比2025年四季度收窄1.5個百分點，3月份PPI同比已經(jīng)轉(zhuǎn)為上漲0.5%。章俊表示，價格端回暖對企業(yè)收入和利潤率具有積極意義，特別是此前受價格下行和“內(nèi)卷式”競爭影響較大的制造業(yè)，盈利修復(fù)空間有所打開。
最后，微觀企業(yè)盈利持續(xù)改善。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長15.5%，較前2個月加快0.3個百分點。“這說明企業(yè)盈利修復(fù)已經(jīng)從宏觀數(shù)據(jù)逐步傳導(dǎo)到企業(yè)層面。資本市場最終定價仍要回到盈利、現(xiàn)金流和分紅回購能力，因此企業(yè)盈利改善，是資本市場信心修復(fù)最重要的基本面基礎(chǔ)之一。”章俊表示。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日記者發(fā)稿，3460家A股公司已披露2026年一季報，報告期內(nèi)合計實現(xiàn)營業(yè)收入7.45萬億元，同比增長9.43%；合計實現(xiàn)凈利潤6013.64億元，同比增長14.92%。
“A股上市公司一季度業(yè)績亮眼，疊加新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育，將持續(xù)提升資本市場吸引力。”田軒表示。
聚合力：構(gòu)建穩(wěn)定長效機(jī)制
近年來，隨著資本市場深化改革持續(xù)推進(jìn)，“1+N”政策體系落地見效，中長期資金入市和中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)都取得重要突破。
談及如何進(jìn)一步“穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心”，市場人士認(rèn)為，相關(guān)部門需從政策協(xié)同、深化資本市場改革、加強(qiáng)預(yù)期管理等多維度綜合施策，構(gòu)建市場穩(wěn)定長效機(jī)制。
田軒認(rèn)為，相關(guān)部門需要聚焦政策支持、改革深化、市場生態(tài)優(yōu)化、風(fēng)險化解與投資者保護(hù)等方面，以更大力度構(gòu)建市場穩(wěn)定長效機(jī)制。強(qiáng)化宏觀政策協(xié)同，通過降準(zhǔn)、降息或公開市場操作，確保市場資金面寬松；加快資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，完善上市、退市、再融資與并購重組機(jī)制；積極推動長期資金入市，擴(kuò)大社保、保險、年金等中長期資金配置比例，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)；有序化解債務(wù)風(fēng)險，直接改善相關(guān)上市公司的現(xiàn)金流與信用環(huán)境，同時推動中小金融機(jī)構(gòu)改革，防范局部金融風(fēng)險；加強(qiáng)上市公司治理，提升信息披露質(zhì)量與透明度，嚴(yán)懲財務(wù)造假與內(nèi)幕交易，切實保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。
章俊認(rèn)為，相關(guān)部門可從五方面入手穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心。一是強(qiáng)化宏觀政策發(fā)力，以積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)內(nèi)需，切實改善企業(yè)現(xiàn)金流與盈利預(yù)期；二是繼續(xù)提高上市公司質(zhì)量和股東回報，從嚴(yán)監(jiān)管整治亂象，鼓勵分紅回購，完善公司治理，筑牢市場長期投資根基；三是進(jìn)一步打通中長期資金入市機(jī)制，優(yōu)化考核機(jī)制，引導(dǎo)長線資金穩(wěn)定配置資本市場；四是保持投融資平衡，合理把握IPO、再融資等節(jié)奏，提高對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)服務(wù)效率，約束低效融資；五是強(qiáng)化政策協(xié)同與預(yù)期引導(dǎo)，在宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策、資本市場改革政策之間加強(qiáng)取向一致性，保持政策方向清晰穩(wěn)定，進(jìn)而穩(wěn)定市場長期預(yù)期。
魏鳳春認(rèn)為，下一步，相關(guān)部門需要強(qiáng)化政策協(xié)同，持續(xù)落實積極財政與適度寬松貨幣政策，加快存量債務(wù)化解、清理拖欠賬款，夯實企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)；聚焦能源安全、人工智能等核心領(lǐng)域，培育市場優(yōu)質(zhì)賽道，釋放長期投資價值；完善資本市場制度，引導(dǎo)長期資金入市，嚴(yán)打違法違規(guī)行為，健全風(fēng)險防控機(jī)制，強(qiáng)化預(yù)期管理，切實保障投資者權(quán)益，提振市場長期信心。